公司是邦内工程呆滞座椅的龙头企业，产物周围涉及工程呆滞、商用车、农用呆滞等，正在压道机、推土机等细分周围市占率凌驾50%，紧要客户网罗卡特彼勒、春风汽车、徐工等出名主机厂。公司主动拓展乘用车市集，目前已拓荒众泰汽车、知豆等优质客户，取得众泰B11与B11B两大车型订单。改日公司希望劳绩邦内其他乘用车企业订单，乘用车座椅将会为公司收入带来数倍拉长。咱们估计公司2016-2018年整个摊薄每股收益分袂为0.52元、0.98元和1.45元。以2018年事迹为本原，赐与公司座椅营业40倍动态市盈率，合理主意价为58.00元，初度赐与买入评级。

　　n拓荒众泰汽车、知豆等乘用车客户，进入近千亿的乘用车座椅空旷市集。根据2015年乘用车2115万辆估算，我邦乘用车座椅市集范围达950亿元，此中自立乘用车年销量凌驾800万辆，座椅市集范围350亿元。乘用车座椅市集紧要被江森自控、李尔、佛吉亚、丰田纺织、麦格纳等外资或其境内合伙厂掌控。乘用车零部件邦产化局势所趋，自立品牌振兴需求民族零部件企业赞成。公司是工程呆滞座椅龙头，时间势力强劲，主动组织乘用车座椅市集，并取得众泰汽车、知豆等热销车型配套订单，改日几年乘用车座椅希望促使公司营收显露数倍拉长。

　　主动拓展客户及举办产物升级，公司古代营业希望克复拉长。2015年下逛工程呆滞、商用车市集低迷，公司结余受损。公司主动拓展客户，新增陕汽宝华、中邦重汽商用车大宗量产物配套，并对现有产物举办组织升级，拓展高端座椅周围，毛利率稳中有升。改日跟着邦度稳拉长与洪灾后开发慢慢加大基修参加、中重卡行业苏醒与公司产物组织升级高端化，公司古代工程呆滞、商用车座椅希望克复拉长。

　　众元拓展座椅营业，打制全系列座椅领军企业。公司主动胀动儿童和平座椅项目研发，两款产物取得 3C认证证书，进入量产阶段。同时主动拓展飞机座椅、高铁座椅等全新的营业周围，并慢慢拓宽邦外里出卖渠道，实行环球化出卖，朝高附加值全方位座椅供应商兴盛。

　　1)乘用车市集拓展不足预期；2)下逛配套的工程呆滞、商用车、农用呆滞行业兴盛不足预期。

　　按最新股本摊薄后，咱们估计天成自控2016-2018年每股收益分袂为0.52元、0.98元和1.45元。以2018年事迹为本原，赐与公司座椅营业40倍动态市盈率，合理主意价为58.00元，初度赐与买入评级。

　　浙江天成自控股份有限公司紧要从事车辆座椅研发、坐褥、出卖和办事，紧要产物为工程呆滞座椅、商用车座椅和农用呆滞座椅，面向邦外里主机配套市集和售后维修市集，紧要客户网罗卡特彼勒、春风、徐工等出名主机厂及美邦CONCENTRIC、美邦TVH、荷兰EBLO等外地经销商。公司是邦内工程呆滞座椅的龙头企业，到场草拟工程呆滞座椅邦度准则，正在压道机、推土机等细分周围市占率凌驾50%。公司主动拓展乘用车市集，目前已拓荒知豆、众泰汽车等优质客户。

　　浙江天成科投有限公司（以下简称“天成科投”）是公司的控股股东，持有公司54%的股权，陈邦锐、许筱荷二人工鸳侣联系，直接或间接通过天成科投与天台众诚投资核心合计持有天成自控64.94%的股份，协同独揽公司股权，为公司的实质独揽人。此中陈邦锐为公司董事长、总司理。

　　公司现有全资子公司7家，正在世界限制内设立了六大出卖区域，并设立美邦子公司特意有劲北美区域的主机配套与售后维修市集，出卖、办事搜集较为完竣，实时了然客户需求，强化与主机厂商疏导。公司拥稀有十项专利授权，半主动独揽减振时间、气囊悬浮减振时间、独立呆滞减振时间等正在邦内处于领先程度，智能回想电动座椅时间等入围邦度火把安放，研发上风高出，产物一贯向高端、智能化和和平环保对象升级。

　　座椅及内饰件、五金紧固件、汽车配件、自愿化仪外、纺织品批发、零售，从事货品进出口实时间进出口营业

　　运输装备的座椅内饰及配件、五金紧固件、汽车配件、自愿化仪外、纺织品制品、聚氨酯成品、橡胶成品的成立、加工及出卖

　　汽车座椅及零部件坐褥、出卖；五金紧固件，自愿化仪外，纺织品、橡胶成品的出卖

　　汽车座椅是供给乘员乘坐且有完备点缀并与车辆构为一体或分体的乘坐步骤，座椅总成网罗头枕、靠背、座垫、安排装配及相接件等。此中安排装配又网罗高度安排、滑道、调角器及座垫前倾角调解等。因为汽车座椅是以人体工程学为本原，起着支承、定位和护卫等功用，是汽车上的要紧功用件，其安排的优劣直接影响到乘坐的和平性和畅速性，以及内饰的观感，正在主机满堂和平时间中占领要紧位置。因而主机厂对座椅的时间条件高，主题部件需求到达很高的成立精度和较高的强度，成立难度较大。

　　汽车座椅行业大致分为三级，一级供应商为座椅总成供应商，其紧要是采购闭头零部件拼装成座椅，直接供给给整车厂，因座椅体积较大，未便运输，其坐褥基地普通就设正在整车厂周边。二级供应商有劲闭头零部件如滑轨、调角器、起落器等的坐褥，因为这些零部件体积小，运输轻易，故二级供应商普通不受区域束缚，并且能够同时供应众家一级供应商。三级供应商普通寄托于二级供应商，有劲二级供应商个别零部件或者个别工序的加工，以代工、外协为主。

　　汽车座椅制型普通要进程众次优化，给身体各个个别供给足够的支柱，遵照动态处境下的共振频率以及振幅，安排泡沫和悬簧，使身体感觉畅速。杰出的座椅包裹性与和平修设如主动式头枕、和平带预警装配正在车辆平常行驶和碰撞时都能给车内职员供给更大的和平防护，避免身体热烈摇晃。座椅加热、透风、推拿、电动安排等畅速性装配，也慢慢成为消费者购车时探讨的要紧成分。

　　遵照中邦市集谍报核心CMIC的数据，普通轿车座椅均匀价钱正在850-1050美元把握，中档轿车正在1400-1600美元把握，高等以至凌驾2000美元，对付良众手动挡轿车座椅的本钱占整车本钱比例到达5%，成为除策划机除外本钱最高的汽车部件。

　　我邦汽车产销屡更始高，2015年销量达2460万辆，已是寰宇第一大汽车座椅消费邦，为汽车座椅行业供给了空旷的市集空间。我邦现有近千家汽车座椅坐褥商，此中江苏、浙江以及广东是我邦汽车座椅坐褥核心。遵照前瞻家当研商院数据，2009年，我邦汽车座椅市集出卖额（网罗配件供应商）正在250亿元把握，2014年正在490亿元把握，年复合拉长率凌驾14%，高于整车均匀增速。

　　公司的商用车座椅紧要逐鹿敌手为邦外里座椅坐褥商，此中网罗德邦格拉默、美邦CVG、德邦伊思灵豪森、美邦希尔思、春风李尔汽车座椅有限公司、江苏裕华汽车零部件有限公司以及北京光华荣昌汽车部件（集团）有限公司。正在邦内市集，公司正在装载机、压道机、推土机和叉车等工程呆滞座椅行业霸占较大的份额，并已告捷拓荒中高端发现机座椅产物。公司工程呆滞座椅产物配套与卡特彼勒、龙工、徐工、厦工、柳工和三一重工等行业龙头企业。公司产物与外企比拟，不光质料和职能餍足主机厂的需求，且具有性价比的上风，区域办事才智较强；与邦企比拟，产物规格加倍周备、职能加倍褂讪。

　　公司是专业坐褥座椅系列的跨邦公司，产物可供农业呆滞、工程呆滞、工业车辆、载重卡车、大客车、民众交通用具等呆滞操纵。正在邦内设有全资子公司—格拉默座椅（天津）有限公司。2013年3月，格拉默与江苏裕华合伙设立格拉默车辆座椅（江苏）有限公司。

　　公司总部位于美邦，是环球性的重卡、修筑呆滞、农业呆滞及其他专业呆滞的座椅成立商和供应商，紧要面向OEM市集，正在七个邦度设有成立基地。正在邦内设立有全资子公司—仕驰汽车配套部件（上海）有限公司。

　　北汽福田H4、北京今世、卡特彼勒，日立、小松、神钢、沃尔沃、斗山、杰西博、约翰迪尔、徐工集团、龙工集团、中联重科

　　公司是研发和坐褥商用车新型座椅编制实时间弹簧的环球领先企业，产物普及用于卡车、客车及工程呆滞，紧要坐褥基地网罗遍布环球20个邦度的49个工场。正在邦内设有合伙子公司—西安伊思灵华泰汽车座椅有限公司。

　　一汽解放、陕重汽、北奔重卡、上汽依维柯、南京依维柯、姑苏金龙、宇通客车、青年客车、西沃客车、安凯客车、三一重工、广西玉柴、中联重科、斗山工程呆滞

　　公司拓荒了农业、修筑以及工业车辆的专用座椅周围。正在邦内设有合伙子公司—廊坊全兴希尔思交通东西有限公司。

　　公司由美邦李尔公司、春风汽车公司、春风实业有限公司出资组修，紧要坐褥重、中型商用车座椅及微型车座椅以及轻型商用车座椅。

　　公司为世界各大汽车集团、汽车成立厂配套坐褥，已变成乘用车座椅系列、商用车座椅系列等系列产物。具有年产百般汽车座椅60万台套的才智。

　　公司是一家跨区域的专业坐褥贸易汽车座椅、汽车后视镜的大型汽车零部件（集团）公司，为主机厂的货车、乘用车、商用车等车型配套。

　　北汽福田、陕汽、中邦重汽、长春一汽、包头北奔、北汽有限、北汽股份、安徽华菱、江淮汽车和春风柳汽

　　受小排量减税策略刺激，2016年1-6月乘用车累计出卖1104万辆，同比拉长9.2%，估计整年乘用车销量将维持高速拉长。尔后如无策略刺激，乘用车销量将维持低速拉长，估计2020年乘用车销量将凌驾2800万辆。跟着邦产SUV等车型的异军突起，邦产物牌乘用车市占率慢慢擢升，2015年邦产物牌乘用车市占率已擢升至41.3%。邦产物牌乘用车品德一贯擢升，2020年市占率希望擢升至50%，销量将凌驾1400万辆，相应汽车座椅的需求也正在速捷增长。

　　我邦虽为汽车座椅需求量第一大邦，邦内汽车座椅市集却被外资品牌霸占主导位置，乘用车座椅市集紧要由美邦江森自控、美邦李尔、法邦佛吉亚、日本丰田纺织、加拿大麦格纳等外资或者正在境内设立的合伙厂独揽，仅美邦江森一家公司，就正在我邦修造了10众家汽车座椅和车内产物合伙企业，霸占世界市集近30%的份额。除上述企业外，环球出名汽车座椅配套供应商再有华域汽车旗下的延锋汽车零部件、日本东京座椅、韩邦今世岱摩斯、德邦西德科、澳大利亚富卓汽车及台湾全兴工业集团等。

　　邦内紧要整车企业上海众人、上海通用和一汽众人最紧要的座椅供应商均为合伙企业。长城汽车80%的座椅都是自供，残剩20%由长城与延锋江森的合伙公司供应。比亚迪汽车的座椅大个别由其十六工作部坐褥供应，再有一个别由泰极供应。

　　邦内汽车加倍是乘用车座椅自立品牌相较于上述合伙或外资企业，正在公司范围、品牌影响力、时间势力、坐褥才智等方面均面对肯定的亏空。因为时间程度的差异，正在市集定位方面，海外汽车座椅企业及其合伙公司主打中高端市集，邦内汽车座椅坐褥企业紧要定位于低端市集，市集价钱约为高端产物的1/3。

　　江森自控是环球最大的汽车座椅供应商，公司坐褥汽车座椅编制，具有一流组件和时间。公司的环球准则化的坐褥流程是打制一流品德的最佳履行。公司正在上海、长春、重庆等地有座椅营业的漫衍。

　　奥迪、宾利、宝马、别克、凯迪拉克、雪佛兰、克莱斯勒、雪铁龙、达契亚、道奇、菲亚特、福特、本田、今世、捷豹、起亚、蓝旗亚、道虎、雷克萨斯、林肯、马自达、梅塞德斯-飞驰、三菱、日产、欧宝、时髦、保时捷、雷诺、劳斯莱斯、斯柯达、铃木、丰田、沃尔沃、众人等

　　李尔的环球座椅专业职员与公司的电气团队互助。正在长春、沉阳、南京、重庆、武汉、芜湖、瑞安、柳州等地有漫衍，营业涉及座椅编制。

　　通用、福特、克莱斯勒、宝马、众人、阿尔法罗密欧、兰博基尼、捷豹道虎、保时捷、飞驰、法拉利、菲亚特、今世、日产、神龙、春风、奇瑞、吉祥、江铃、长安等

　　丰田纺织有限公司（TBCH）是丰田纺织集团正在中邦的全资子公司，正在长春、天津、上海、成都、宁波、广州等地有公司基地，营业涵盖汽车座椅、门板、顶篷、地板地毯及滤清器等众种产物。

　　佛吉亚具有环球领先的汽车座椅时间，座椅机构件营业居环球第一，整椅居环球第三。佛吉亚汽车座椅编制为整车成立厂商供给全套汽车座椅产物。正在长春、武汉、无锡、上海、南京等地有公司基地，涉及内饰编制。

　　为抬高产物的和平职能，公司宣告了“正面碰撞乘员护卫座椅”的时间细节，这对前端碰撞旅客的凌辱有缓解。目前正正在拓荒这项时间的贸易行使。正在广州、宁波、武汉、重庆等地有座椅营业漫衍。

　　麦格纳座椅，是一家为环球汽车工业研发、成立高质料的整椅编制、座椅骨架，机构件处置计划以及发泡&面套产物的，具有编制座椅产物才智并充满创意的业内领跑者。

　　今世岱摩斯2004年收购今世AUTOMOTIVE(今今世MSEAT)后，营业周围由动力总成扩展至汽车座椅编制。公司通过位于中邦、印度、捷克、巴西、墨西哥、美邦等地的9个坐褥法人，向全寰宇客户褂讪供给汽车配件。正在北京、上海、四川有座椅营业漫衍。

　　台湾全兴工业集团是台湾最大的汽车零部件成立商，紧要产物有汽车座椅、汽车门板、对象盘、汽车遮阳板等。正在无锡、郑州、南京、武汉、浙江等地有座椅营业的漫衍。

　　福特、通用、众人、雷诺、时髦、今世、名爵、本田、丰田、海马、日产、三菱、铃木、邦瑞、裕隆、中华、春风日产、上汽通用、奇瑞、天津一汽、沉阳金杯、昌河铃木、一汽轿车、福田、吉祥等

　　公司合伙企业装备最今世化的时间。座椅组织和完备的汽车座椅都是正在一个屋檐下发生。公司的员工供给完备的汽车座椅办事客户上海众人。

　　博泽是邦际汽车行业的互助伙伴，为环球80众家汽车成立商及30众家供应商供给车门编制、后备厢门编制、座椅骨架和电子驱动编制等。博泽是环球四十强汽车供应商，也是这一家当周围的第五行家族企业。

　　上海众人、一汽众人、长安福特、上海通用、上汽集团、大陆集团、神龙汽车、上海实业交通、法雷奥、贝洱、天合、长城、德尔福、北京飞驰、华晨宝马、长城、神龙汽车、沃尔沃、吉祥、奇瑞、广汽菲亚特、福修戴姆勒、李尔长安、伟世通、佛吉亚

　　延锋江森为中邦紧要汽车成立商办事，是中邦汽车座椅行业的领军企业。公司客户一贯打制涵盖整椅、金属骨架及呆滞装配、发泡、面套和头枕正在内的更始座椅编制。

　　上海通用、上海众人、上汽通用五菱、上汽乘用车、长城汽车、长安福特马自达、长安铃木、江淮、奇瑞等

　　长春富维-江森自控汽车饰件编制有限公司是长春一汽富维汽车零部件股份有限公司与江森自控亚洲控股有限公司协同投资设立的中外合伙企业，筹办限制网罗汽车座椅、仪外板、车身电子及饰件产物的拓荒等。

　　春风李尔汽车座椅有限公司是由美邦李尔公司、春风汽车公司、春风实业有限公司出资组修，是春风汽车公司汽车座椅的要紧供应商之一。紧要客户为春风汽车有限公司商用车公司。正在广州花都投资组修子公司—广州泰李汽车座椅有限公司,竭力于乘用车座椅的研发和成立。

　　神龙汽车、春风日产、春风商用车公司、春风乘用车公司、春风裕隆、春风柳汽等

　　广州提爱思汽车内饰编制有限公司（简称广州TS）是广州汽车集团零部件有限公司与日本东京座椅时间株式会社协同创建的合伙企业。

　　成都丰田纺汽车部件有限公司是一家研发、坐褥、出卖本公司产物及其他品牌的汽车用座椅、汽车外里饰件及其组成零件；从事上述产物的进口营业的中外合伙企业。公司目前为四川一汽丰田汽车有限公司供给柯斯达客车座椅和内饰件、普拉众越野车座椅。

　　北京光华荣昌汽车部件（集团）有限公司是一家坐褥汽车座椅、后视镜等汽车零部件的大型专业化公司。公司具备100万台套汽车座椅、100万台套座椅骨架、160万套汽车后视镜等零部件坐褥才智。

　　北汽福田、陕汽、中邦重汽、长春一汽、包头北奔、北汽有限、北汽股份、安徽华菱、江淮汽车、春风柳汽等

　　浙江俱进汽摩配件有限公司创建于1988年，专业坐褥汽车座椅、真皮座套、聚氨酯发泡、汽车内饰件、稹密冲压件等百余种产物，紧要为吉祥汽车集团供给配套办事。

　　受近年商用车销量低迷影响，公司目前正正在慢慢转型为乘用车座椅供应商。公司正在恒久的筹办流程中对车辆座椅蕴蓄堆积了充裕的行业体验，2015年滥觞为新大洋知豆供货，乘用车座椅产物出卖13475席，实行收入612.6万元。

　　2016年3月29日，公司与众泰汽车签定了《供货合同（2016年）》，公司为众泰汽车批量坐褥B11车型（即众泰T600）供给乘用车座椅，并餍足众泰汽车售后办事所需的数目（网罗零部件）。遵照乘联会数据显示，众泰T600 2015年销量为126121辆，月销量过万，正在中型SUV中销量居于前线。公司为其供给的乘用车座椅为汽车整椅——网罗前座和后座座椅总成，价格量相对商用车将取得大幅抬高。

　　2016年5月13日，公司与众泰汽车签定了《配套零部件拓荒允诺》。遵照允诺，公司承受众泰汽车委托举办B11B车型（即众泰T700）座椅拓荒，公司到场乘用车主机厂客户新产物的同步拓荒。该款车型定位中大型SUV，五座车型将于12月率先上市，2017年内不断推出四座和七座版车型。动力方面将搭载1.8T和2.0T两种策划机，此中2.0T策划机来自上汽，并采用了燃油缸内直喷时间，最大输出功率220马力（162kW），峰值扭矩350牛米。该款车型希望复制众泰T600的告捷体验再成爆款车型。

　　公司接连劳绩众泰汽车两大车型的配套订单，并到场同步拓荒，时间势力已慢慢取得承认，公司行使邦产性价比上风将慢慢实行正在自立车型中配套浸透率的擢升。

　　遵照中汽协数据，2015年我邦新能源汽车产量达34.0万辆，同比拉长3.3倍。新能源汽车近年正在置备补贴、运营补贴、执照赞成等主动成分推进下，希望延续高速拉长，2020年销量希望到达150-200万辆。与以合伙品牌为主的燃油乘用车区别，新能源汽车市集正在我邦依旧处于兴盛初期且以邦产物牌为主，新能源汽车厂商的座椅等汽车零部件供应编制尚未统统成熟，公司主动通过新能源汽车供应商编制修造的契机进入乘用车座椅市集，有较大的兴盛空间和市集容量。

　　公司通过与知豆、众泰汽车合动作契机，肆意拓展乘用车座椅加倍是新能源乘用车座椅的坐褥，可以拓展新的产物德使周围和利润拉长点，伸张公司营业遮盖周围，下降下逛单个周围市集转化对公司满堂事迹的影响，进一步抬高产物毛利率程度及公司结余才智，保障正在车辆座椅供应周围的上风逐鹿位置，擢升邦内乘用车座椅时间水准和邦际逐鹿力。

　　2016年7月13日，公司非公拓荒行股票申请取得中邦证监会发审会审核通过。发行底价调解为27.69元每股，发行股票不凌驾1,831万股，召募资金不凌驾5.1亿元。项目将参加4.3亿开发乘用车座椅智能化坐褥基地开发，项目修成后，项目达产产能为年产30万套制品座椅（含60万套主题件）与140万套单销主题件。项目开发期为24个月。项目修成后第一年产能达产率为80%，第二年产能达产率为100%，项目运营期内年均生意收入达9.9亿元。

　　募投项目修成后有利于公司拓展乘用车座椅周围，鞭策产物组织优化升级。陈邦锐应许以现金体例根据与其他认购对象相通的认购价钱认购，认购比例正在本次实质发行股份总数的10%- 30%之间，实质独揽人认购彰显对公司兴盛的激烈决心。

　　受下逛工程呆滞、商用车行业低迷影响，公司工程呆滞座椅、商用车座椅生意收入有所下滑，2015年公司实行生意收入为2.9亿元，较旧年同期消浸5.6%。受益于钢材等原料本钱消浸及汇率贬值，公司总体毛利率比上年同期上升1.6个百分点，归属母公司股东的净利润3341万元，同比拉长3.6%。

　　从产物种别来看，公司三大系列产物工程呆滞座椅、商用车座椅和农用呆滞座椅合计占主生意务收入比例凌驾90%，主生意务高出。2015年受钢材等原料本钱消浸及汇率贬值所致，工程呆滞座椅毛利率以及农用呆滞座椅毛利率较同期有所上升，商用车座椅因为公司拓荒市集个别产物小幅落价，毛利率较同期有所下滑，总体毛利率为31.4%，维持褂讪。公司辛勤向乘用车座椅周围拓展，2015年滥觞为新大洋知豆供货，乘用车座椅产物出卖13475席，实行收入613万元。

　　公司主动拓荒海外市集，正在邦内市集以工程呆滞座椅和商用车座椅的主机配套出卖为主，海外市集以工程呆滞座椅和农用呆滞座椅的售后维修市集出卖为主，近几年褂讪占生意收入四成把握。海外市集公司紧要通过各邦外地经销商举办出卖，区域紧要聚会正在北美区域和欧洲。2015年，因为邦内工程呆滞、商用车行业低迷，邦内出卖收入同比消浸7.1%。固然海外出卖收入同比消浸2.7%，但产物毛利率上升5.9%，紧要情由是公司高端座椅产物出口占比增长和汇率贬值。

　　儿童和平座椅别名儿童统制编制CRS（Child RestraintSystem），是特意为区别年岁（或体重）儿童搭车和平而安排的装配，是一种系于汽车座位上，供儿童乘坐且有管束装备并能正在产生车祸时，管束儿童以最地势部保险儿童和平的座椅。

　　目前，寰宇上有50众个邦度仍然对儿童和平座椅立法并强制操纵。个别焕发邦度儿童和平座椅的操纵率高达90%，并从欧美邦度的洪量操纵滥觞向环球普及。据博思数据预测，环球儿童和平座椅市集改日几年将维持褂讪拉长，到2020年，环球儿童和平座椅市集范围将到达56.4亿美元。

　　我邦儿童和平座椅市集处于发端拓荒阶段，消费者对其认知水准较低。2012年《机动车儿童乘员统制编制》揭橥与推行，为儿童和平座椅供给了国法准则和行业准绳，儿童和平座椅的普及率呈速捷上升趋向，遵照《中邦儿童道道交通和平蓝皮书》调研组正在2015年正在北京、青岛、长沙等8个都会的观察，调研样本的儿童和平座椅的均匀操纵率为33.3%。与2013年不到15%的均匀操纵率增长了一倍，但距焕发邦度90%的操纵率差异还很大。

　　目前邦内实现3C认证的儿童和平座椅坐褥厂家有300众家。中邦儿童和平座椅市集紧要被中、英、德三个邦度的出名品牌霸占，此中中邦品牌霸占了40%把握的市集份额。但良众企业是由婴童用品厂商转型，安排成立门槛很低。而儿童和平座椅属汽车和平用品，对和平性条件很高。

　　图外27.2015年1-12月邦内儿童和平座椅市集归纳占领率前五个品牌处境

　　改日跟着儿童和平座椅立法与干系和平准绳出台，邦度二胎策略统统铺开，家庭和平认识慢慢抬高，儿童和平座椅浸透率将大大擢升。借使儿童和平座椅强制操纵进入交通法则，以现正在每年乘用车出卖凌驾2000万辆计较，借使儿童和平座椅配装率到达30%，估计每年儿童和平座椅市集希望到达600万套，市集改日兴盛空间伟大。

　　未满周遭岁的未成年人乘坐家庭乘用车，应该为其装备并无误操纵儿童和平座椅。

　　公司主动胀动儿童和平座椅项目研发，公司独立拓荒的两款儿童和平座椅JEC610汽车儿童和平座椅（实用9个月—12岁儿童）、JEC210汽车儿童和平座椅（实用0—4岁儿童）于2016年4月19日收到中汽认证核心发布的两项闭于汽车儿童和平座椅的中邦邦度强制性产物认证证书（即3C认证证书），并收到邦度工商行政经管总局牌号局发布的四项牌号注册证及一项马德里牌号邦际注册外明文献。这两款座椅项目仍然完毕工装样件和安排验证，进入量产阶段。

　　儿童搭车和平座椅是汽车和平用品，对和平性条件很高，公司有众年的汽车座椅坐褥研发体验，时间势力强，品德能够取得保障。因为其具有消费属性，公司安放紧要是采用电商如天猫旗舰店、与乘用车主机厂及汽车4S店互助出卖等出卖形式。2015年，公司儿童和平座椅尚处于研发期，未实行出卖收入。同时，公司也主动拓展飞机座椅、高铁座椅等全新的营业周围，并慢慢拓宽邦外里出卖渠道，实行环球化出卖，朝高附加值座椅供应商兴盛。

　　公司正在装载机、压道机、推土机和叉车等工程呆滞座椅行业霸占较大的份额，其坐褥和出卖受本原步骤开发和衡宇居处施工等固定资产投资成分影响较大。现阶段邦内经济下行压力大，加之本年洪水劫难个别区域受灾首要，估计政府会加大本原开发参加，动员公司工程呆滞座椅需求量有所回升，毛利率希望受益于钢材等原料本钱消浸、产物高端化等成分进一步擢升，估计2016-2018年工程呆滞座椅收入分袂为1.34亿、1.41亿和1.48亿，毛利分袂为0.49亿、0.52亿和0.54亿。

　　公司商用车座椅系列紧要网罗重卡座椅和大中客车座椅。2016年重卡迎来苏醒，遵照中汽协数据，2016年前半年重卡累计出卖34.0万辆，同比拉长15.2%，大型客车与中型客车销量也分袂同比拉长4.1%、23.2%，估计伴跟着行业满堂苏醒，公司该项营业也将有所回暖。新客户方面，2015年公司新增实行对陕汽宝华、重汽商用车大宗量产物供应，产物慢慢高端化，毛利率估计跟着市集的拓荒告捷也将有所回升。估计2016-2018年公司商用车座椅收入分袂为1.06亿、1.10亿和1.15亿，毛利分袂为0.32亿、0.34亿和0.35亿。

　　公司农用呆滞座椅紧要针对海外市集，以售后维修市集出卖为主，相对付主机配套市集而言，售后维修市集针对的是存量市集，有肯定的刚性需求，震荡性较小。估计2016-2018年公司农用呆滞座椅收入分袂为0.42亿、0.42亿和0.43亿，毛利分袂为0.13亿、0.13亿和0.13亿。

　　公司主动拓展乘用车市集，目前已拓荒知豆、众泰汽车优质客户。公司2015年仍然滥觞为知豆供货，估计销量将进一步擢升。公司与众泰汽车签定允诺为B11车型配套座椅，估计2016年三季度滥觞功劳收入。B11车型月销量超一万辆，估计本年供货4万套，来岁希望供货10万套以上。公司与众泰汽车同步拓荒的B11B车型将于2016年12月上市，来岁希望成爆款车型，带来公司供货量发生式拉长，估计公司来岁为其供货5万套。公司行使邦产性价比上风希望拿到其他乘用车品牌配套订单，估计2018年能新增一至两款车型，慢慢实行配套浸透率的擢升。估计2016-2018年公司乘用车座椅收入分袂为1.29亿、4.65亿和8.00亿，毛利分袂为0.41亿、1.58亿和2.80亿。

　　按最新股本摊薄后，咱们估计天成自控2016-2018年每股收益分袂为0.52元、0.98元和1.45元。以2018年事迹为本原，赐与公司座椅营业40倍动态市盈率，合理主意价为58.00元，初度赐与买入评级。